El FMI aprobó la segunda revisión del acuerdo con la Argentina y liberó un desembolso inmediato de US$1.000 millones, pero advirtió que los riesgos a corto plazo siguen siendo elevados ante la incertidumbre política por las elecciones de 2027, según el staff report del FMI (22/5/2026).

¿Qué dijo el Fondo y qué datos aporta?

El staff report celebra «avances notables» en la estabilización: cumplimiento de la mayoría de las metas estructurales y un fuerte ancla fiscal, dice el Fondo (staff report, 22/5/2026). En lo financiero, el organismo informó que los desembolsos acumulados bajo el acuerdo EFF alcanzaron US$15.800 millones sobre un total aprobado de US$20.000 millones (FMI). También registró que el BCRA compró alrededor de US$7.500 millones desde el inicio de 2026 como parte de un programa diario de compras de reservas (FMI). El Fondo proyecta que la economía crecerá cerca de 3,5% en 2026 y que la inflación caerá a alrededor del 25% ese año; ambas estimaciones provienen del mismo staff report.

¿Por qué la elección de 2027 preocupa al Fondo?

El Fondo puntualiza que la incertidumbre política eleva la volatilidad de los flujos y puede poner en riesgo la implementación del programa (staff report, 22/5/2026). Esa inquietud ya se manifestó en 2025: la acumulación de reservas no se cumplió y el país pidió un waiver, algo que el FMI atribuye en parte a un aumento de la dolarización previo a los comicios (FMI). Vemos aquí un canal claro entre expectativas electorales y funcionamiento de la política monetaria: cuando el mercado teme cambios, la dolarización sube y se erosionan los colchones externos. El staff report también insiste en la calidad de las reservas: una porción depende de líneas extraordinarias, como swaps y operaciones con el BIS, lo que limita la capacidad defensiva frente a shocks internacionales.

Impacto en la economía real y en las finanzas públicas

El plan que el FMI reconoce combina reducción de subsidios, mejor focalización de la asistencia social y prioridad a infraestructura (FMI). Eso puede mejorar la sostenibilidad fiscal, pero también exige canales claros para proteger a los más vulnerables y para que la recuperación no sea unipersonal. La brecha entre la inflación que proyecta el Fondo para 2026 (≈25%) y la prevista en el presupuesto de Economía (10,1%) es una señal de tensión para las paritarias y el poder adquisitivo (FMI; Ministerio de Economía). Observamos que, sin acuerdos salariales que le ganen a la inflación, la estabilidad social y la demanda interna quedan debilitadas. Asimismo, el rebote de las exportaciones de energía y los mejores términos de intercambio ayudan a reducir el déficit de cuenta corriente, según el staff report, pero no sustituyen la necesidad de colchones de reservas genuinos.

Qué deberían hacer la provincia y la oposición

Desde la lente fiscal local, exigimos claridad sobre las fuentes de financiamiento nacional: ¿cuánto de la mejora en las cuentas obedece a ventas de activos, a IED o a préstamos temporales? El FMI señala que las autoridades buscan diversificar fuentes —mercado local, venta de activos y préstamos— para recuperar acceso a los mercados (FMI). Vemos que esa estrategia implica riesgos para las provincias: cambios en transferencias o ventas de activos pueden reducir recursos sin corregir desequilibrios estructurales. La demanda que planteamos es doble y concreta: transparencia fiscal inmediata sobre el uso de los US$1.000 millones y un plan creíble para acumular reservas auténticas, no sólo líneas contingentes. Además, la provincia debe prepararse para negociar paritarias que protejan salarios frente a una inflación proyectada por el FMI de 25% en 2026.

Como balance, el staff report reconoce progresos técnicos y desbloqueos financieros, pero también deja claro que la sostenibilidad depende de tres pilares: reservas reales, credibilidad política hacia 2027 y reformas estructurales que no queden en el papel (FMI). Pedimos que la discusión pública se centre en esos datos y no en promesas aisladas: la ciudadanía tiene derecho a saber con qué plata se cubre cada ajuste y cómo se traduce eso en empleo y salarios reales.